预期底建立！

今日锂电板块表现强势，主要系【旺季来临需求强势】&【板块预期底、估值底建立】，红利资金回流带动，α标的涨势显著。

根据鑫椤锂电数据，9月电池及四大主材排产（预估）环比表现较好，且电池平均环比为自5月以来的最高点，预计是因为整车厂为即将到来的销售旺季做准备。从平均环比增速来看，电池为7.6%，正极为2.6%，负极为3.7%，隔膜为3.9%，电解液为7.5%。

原定于今年8月1日执行的美国301条款，经过7月底宣布延期公布后，在8月30日再度宣布推迟公告。该条款包括了对我国新能源车、锂电池、光伏电池、关键矿产等加征关税。若后续条款继续执行则为预期之内，若条件有所放宽则预计对新能源行业有较大的提振。

一、光储：机会仍在储能，排序上，大储优于户储，订单能见度上大储作为项目型更好，因此切换明年估值顺理成章。

1、大储两个变化：

-阳光：24H1出货8gwh，尤其二季度7成由国内贡献，我们认为下半年#不仅出货有望环比翻倍，结构上海外主导带动盈利更优。

-上能：更长维度，值得期待的是#印度储能（24H1光伏装机15GW，未来配储类似中国，2h；德业交流也提到）

2、户储：维持微逆7、8月出货环比增长的判断

-德业：强阿尔法，储能看巴基斯坦、印度配储比例提升；欧洲DIY市场-低电压是其强项；

-禾迈&昱能：昱能明确指引Q3环比提升（而禾迈强调7-8月欧洲淡季，猜测禾迈有自己的考虑，但行业跟踪来看景气环比确向上）。更重要#DIY市场产品分层、配储比例提升（深圳充电宝企业或主打500欧产品、微逆企业1000欧；而配储有望从10%走向20%，甚至更高，或是一个供给创需求的市场）。

美国强降息预期也有望使最惨的微逆底部反转，而关于两家企业对储能差异化的定义还需更多时间才能判断。

3、光伏主产业链：继续看好阿特斯、横店东磁，从晶科周五观点看也是认可#美国市场未来最好的产能是本地化的电池片、组件，其次为非东南亚四国有望获补贴的产能，如印尼等。

二、风电&电力设备：仍优先出口链，海缆&电表，其次为塔筒、陆风风机、变压器等。

-把这两放一起，是因为在我们看来下跌的原因类似——国内进展不及预期令市场信心不足，但大概率催化都在9月，预计特高压甘肃-浙江（柔直）、蒙西-京津冀（柔直）有望招标，风电前面更新过不再赘述。

-陆风风机有新的变化：

1）上半年主力机型6-8mw，下半年8-10mw，因大兆瓦供应链价格上涨、风机价格坚挺；

2）而考虑未来应用场景（风电下乡等），不会无止尽大兆瓦；

3）陆风风机毛利率回升，一半贡献靠压供应商价格，一半设计降本，基于上述三点，认为国内陆风风机盈利见底回升，海外贡献弹性（特别是中期的运维服务）。

三、EV&两轮车：关注底部的中熔电气、国内两轮车

-中熔：铂科、中熔、法拉二季报都超预期了，其中中熔、法拉靠车，铂科靠逆变器（另外俩因为降价，在风光储收入上感受不明显）。但总体来说，我们认为这些车和逆变器的被动元器件零部件迎来基本面拐点。

-两轮车：国内销量见底，新国标+以旧换新对明年销量弹性显著；而从价格和单车净利角度，九号/雅迪/爱玛通过高价产品竞争力使整个行业产品升级向上，未来海外提供估值弹性（两轮雅迪明年东南亚60万辆、九号/爱玛完成布局），股价在底部的国内链为数不多可能有机会的板块。